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来源：雪球App，作者： 汤小燕的价值投资，（https://xueqiu.com/7833091196/247621116）

揭秘全球顶级量化基金——AQR资本中国的量化策略刚刚兴起，而海外的对冲基金已经逐渐成熟。近10年来，全球对冲基金头部效应逐渐显现，涌现出一批大型对冲基金。

我们熟悉布里奇沃特，世界上最大的对冲基金——达里奥掌舵。点击《揭秘全球顶级对冲基金——桥水基金》今日介绍全球第二大对冲基金3354AQR资本。

作为全球第二大对冲基金，AQR不仅管理着数千亿美元的资产，每年还会发表高质量的原创研究论文。是一家不可多得的“学术研究+量化投资”双轮驱动公司，这与其创始人Cliff Asness的经历背景密切相关。

量化大佬出走高盛

创立AQR

Asness获得了宾夕法尼亚大学商学院、工程和应用科学两个学士学位。1988年进入芝加哥大学，师从2013年获得诺贝尔经济学奖的著名经济学家尤金法马教授。

在读博士期间，阿斯内斯发现上涨的股票会比理论上的更疯狂，而下跌的股票会比理论上的更猛烈，他认为通过价值挖掘和跟随趋势可以持续跑赢市场并取得长期利润.

毕业后，他带着这一重要发现，去高盛成立了“全球阿尔法”对冲基金，实践这一名为“价格动量/趋势”的发现。在获得巨大回报后，阿斯内斯于1998年与三位同事创立了AQR Capital，将动量策略和价值投资以及学术研究中的各种新发现结合在一起。

波折中前进的AQR

在AQR成立初期，成长型科技股市场繁荣，价值因素连续八个季度跑输科技成长型。AQR以价值为导向的市场中立策略遭受巨大损失，业绩下滑近40%，管理资产缩水至4亿美元。

然后，AQR逆势而为，做空高科技股，买入其他行业的低价股，强化价值导向。阿斯内斯还发表了一篇名为《泡沫逻辑》的论文，向市场表达自己的观点。2000年，科技股泡沫破裂，AQR绝对回报基金涨幅16.7%，同期纳斯达克综合指数跌去4 成.经过这一战，AQR在市场上获得了巨大的声誉，一举奠定了其市场地位。

AQR在量化和制造因素方面绝对非常专业。但即便如此，他们也无法避免，在中短期内，可能是几个月、半年甚至一年以上，各种因素的组合会持续亏损。

阿斯内斯曾经给投资者写道：任何策略都不会容易，市场上也没有容易赚到的钱。如果一个策略能躺着赚钱，那就快套利了。任何持续、长期能挣钱的因子，都是时不时会让你非常疼一下的.

最近，AQR被曝将裁减五名合伙人及其债券部门。

AQR的投资哲学

1.投资是一个和概率有关的游戏。从长期来看，如果正确的概率能够实现52,就可以获得优异的回报。

2.比特定公司更下注一个理念；赌的是某种风格有效的可能性比无效的可能性高。有效是指10年中有6、7年有效，即有效概率略高于50%。

3.尽你所能在分散下注做尽可能多的不同的投资，有多头也有空头；永远不要把你所有的资产放在任何一项投资上。

4.寻找投资的圣杯:发现各种各样的投资，将在长期和不同时期上升。

AQR的四种投资风格

1.在价值：.便宜胜过昂贵

2.趋势：'s全球股票市场、债券市场和货币市场有很高的趋势延续过去6至12个月的趋势；趋势效应只是一个小优势，它不是让你赚取无风险利润的套利机会；而且同时使用比单独使用更好。

3.套息：利差利率是货币市场中最著名的利率。通常的做法是买入高收益货币，卖出低收益货币。

4.低风险：低风险股票的表现几乎和高风险股票一样好，甚至更好。

风险得到控制且市场中性的做法是非常坚定地分散这四种风格，并以一种方式实现它们。